评级偏见和外溢影响-天天在线新闻

时间:2020-01-17 02:08:31 作者:天天在线新闻 热度:天天在线新闻
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一个工人组装机器人臂以工厂位于广东佛山。 [提供给中国日报]

5月24日,穆迪将中国的主权信用评级由Aa3级下调至A1 。从降级的理由,我们看到,国际评级机构仍持有陈腐偏见,对中国经济,夸大中国政府债务风险和误解中国的供方改革的实施。中国经济的实际情况,这种无知这个等级偏见的原因。自从上次金融危机爆发以来,中国一直是全球经济的支撑点和具有对于反全球治理提供的公共产品。

因此,虽然这样的评价偏差,对中国经济的影响有限,但可能对不同水平的溢出效应,加大顺周期的全球经济波动和在媒体上权衡长期的全球经济复苏。因此,我们认为,由于全球拔河战乱,国际评级机构的评级偏压和溢出效应,将成为常态。中国可以缓解了长期有效的预期管理机制,持续的负面影响,以加油为中国的长周期复苏和全球经济的势头。

评分偏压从陈腐偏见茎。三大国际评级机构最近下调中国的使vereign信用评级自1999年以来首次重弹高水平的政府债务,改革进展缓慢的老调重弹,经济增长放缓等,这些偏见和国际评级机构中的错位追逐利益的结果从中国经济的实际情况分析,中国的政策执行的误解,因此严重等级的偏见:

1)腐偏见夸大中国政府债务风险。在风险方面,尽管近年来有所增加中国政府的债务,债务占国内生产总值的比例仍然很低,这提供了充足的回旋余地政策操纵和比较优势。据国际货币基金组织(IMF)的估计,中国的债务占国内生产总值的比例将达到52%2018年,这属于欧盟的60%的阈值以下且低于先进国家如日本,美国,德国,法国和英国同期的显著降低。在风险控制方面,不同于欧洲和美国的“小政府”,中国各级可观的经济和政府部门保持充足的可变现财产,使他们实际上有较高的偿债能力。

此外,在学术,经济增长的关键在于解决政府债务问题。目前,中国有更高的经济增长率比先进国家和10年期政府债券收益率的绝对水平。这不仅促进了中国的财政收入的稳定增长,但同时也增加了中国政府的更大的融资成本上涨的能力。这使得中国的债务违约更不可能。因此,征收的标准评估中国对欧洲和美国的政府债务风险没有充分考虑到上述差异,难免会高估中国政府债务风险。

2)腐偏见导致中国的供应方面的改革实施的误解。首先,国际评级机构误解了中国的政策协调。自金融危机爆发十年,传统的需求方刺激政策几乎已经到了一个瓶颈。全球经济的结构性问题需要认真加以处理。因此,中国首次进行了供方改革搞活长期CY全要素生产率和加油势头CLE经济复苏。

财政刺激仅用于拉动需求的测量方式创造一个稳定的经济环境和充足的空间,企业利润增长,从而促进能力下降,去库存化,去杠杆化,降低成本和欠发达的改进区域。因此,债务的增加是速度和数量适中。由传统的政策框架约束,国际评级机构仍然认为中国的政策创新为美国和日本的同类的积极的财政刺激政策,因此吸引了有缺陷的结论是,中国的债务将继续增长。

其次,国际评级机构错估中国的供方改革进展。下面的供方改革的逻辑,该计划的能力减量化,去库存化,去杠杆化,降低成本,提高欠发达地区首次推出。这暴露在改革的初期成本,创造了短期的阵痛。然而,在短期内,用精心策划的政策协调,中国经济已经出现了强劲反弹,自去年以来,有效缓解短期痛苦。

从长期来看,对于容量减少,清仓,去杠杆化,降低成本和提高不发达地区的计划取得具体结果。改革红利将逐渐浮出水面,并促进中国经济换挡。由于其专注于短期的痛苦和俯瞰长期分红,国际评级机构低估了中到长期的增长势头根儿由供方改革ated。这样的误判已经发生在去年。在2016年3月,穆迪和标准普尔切断中国的债务的评级展望。但自那时以来,中国的经济已经变得更强而不是更弱。在过去的五年IMF的预测,中国的经济增长前景向上修正四次,并保持不变一次,显著优于其他主要经济体。

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